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结算价生意（TAS）指令说明书

一、指令使用基本划定

（一）结算价生意（TAS）指令是以某一AG真人合约（以下简称适用合约）确当日结算价或当日结算价增减若干个最小变换价位为生意申报价钱的生意指令
。适用合约规模由能源中心划定
。

（二）TAS指令只能与统一合约的TAS指令笼络成交，在荟萃竞价阶段接纳最大成交量原则举行笼络，在一连竞价生意阶段接纳价钱优先、时间优先原则举行笼络
。

（三）TAS指令成交后，成交价凭证笼络原则爆发，并在适用合约当日结算价天生后确定
。该价钱不得凌驾适用合约涨跌停板价
。

（四）TAS指令在申报时区脱离仓、平今、平昨属性和一样平常、套保属性
。

（五）TAS指令暂不支持连忙所有成交不然自举措废（FOK）属性和连忙成交剩余指令自举措废（FAK）属性
。

（六）TAS指令可以在荟萃竞价阶段、第一节生意时间和日盘10:30-11:30使用，TAS生意时间竣事后，所有未成交的TAS指令申报将由系统自举措废
。

二、指令使用的特殊说明

（一）适用合约的生意权限、单笔下单限制适用于TAS指令；关于限仓治理、套期保值额度和生意限额等，TAS生意指令与适用合约其他生意指令合并盘算
。

（二）适用合约以涨跌停板价钱成交时，或者TAS指令以增减最多个最小变换价位成交时，TAS指令的成交笼络均不适用平仓优先的原则，也不计入适用合约的单边市判断
。

（三）盘中宣布行情时，TAS指令无成交金额行情，成交量不计入适用合约的成交量，持仓量计入适用合约的持仓量转变
。在收市结算后的统计数据中，TAS指令的成交金额（量）计入适用合约的成交金额（量）
。

（四）生意所在生意时段，对以TAS指令举行生意的，以该适用合约上一日结算价盘算应冻结或应释放包管金，并适用单向大边包管金机制（组合包管金机制推出后，适用组合包管金机制）
。生意所在日终结算时，对以TAS指令生意形成的持仓，以该适用合约当日结算价盘算应收包管金，并适用单向大边包管金机制（组合包管金机制推出后，适用组合包管金机制）
。

三、指令使用示例

（一）开新仓示例1

某客户在SC2308合约上无持仓，今日在SC2308合约上下达40手TAS指令买入、一样平常、开仓申报，与该合约目今保存的15手TAS指令卖申报以1.2元/桶成交
。此时将成交15手，该客户在SC2308合约持仓为多头、一样平常、今仓15手
。剩余的25手申报在11:30前未成交，被系统所有作废
。

当日收市结算后，SC2308合约结算价为560.7元/桶，该客户该笔TAS指令成交的15手的成交价确定为561.9元/桶
。

（二）开新仓示例2

某客户在SC2309合约上无持仓，今日下达10手TAS指令卖出、一样平常、开仓申报，以-0.8元/桶成交5手后，在SC2309合约持仓空头、一样平常、今仓5手
。以后，该客户在该合约下达3手限价指令（非TAS指令）买入、一样平常、平今申报，成交3手后，该客户在SC2309合约上的空头、一样平常、今仓减至2手
。

当日收市结算后，SC2309合约结算价为559.6元/桶，该客户TAS指令成交的5手的成交价确定为558.8元/桶
。

（三）平今仓示例

某客户在SC2309合约上无持仓，今日下达10手限价指令（非TAS指令）卖出、一样平常、开仓申报，成交4手后，在SC2309合约持仓为空头、一样平常、今仓4手
。以后，该客户在该合约下达1手TAS指令买入、一样平常、平今申报，以0元/桶成交1手后，该客户在SC2309合约上的空头、一样平常、今仓减至3手
。

当日收市结算后，SC2309合约结算价为559.6元/桶，该客户该笔TAS指令成交的1手的成交价确定为559.6元/桶
。

（四）平昨仓示例

某客户在SC2310合约上拥有50手多头、套保、昨仓，今日下达50手TAS指令卖出、套保、平昨申报，以-1.0元/桶成交40手后，该客户在SC2310合约上的多头、套保、昨仓减至10手
。

当日收市结算后，SC2310合约结算价为553.7元/桶，该客户该笔TAS指令成交的40手的成交价确定为552.7元/桶
。

（五）TAS成交价触及涨跌停板

某一生意日，SC2311合约跌停板价为551.2元/桶
。某客户在SC2311合约上无持仓，当日下达10手TAS指令卖出、一样平常、开仓申报，以-2.0元/桶成交5手后，在SC2311合约持仓空头、一样平常、今仓5手
。

当日收市结算后，SC2311合约结算价为552.9元/桶
。凭证划定，TAS成交价不得高于合约涨停板价或低于合约跌停板价，因此，该客户该笔TAS指令成交的5手的成交价确定为551.2元/桶
。

原油AG真人TAS问与答

一、TAS先容

（一）什么是TAS
？

TAS指的是结算价生意机制（Trade at Settlement, TAS）,生意者可以通过特定的生意指令（TAS指令），在划定生意时段内，凭证AG真人合约当日结算价或当日结算价增减若干个最小变换价位申报生意AG真人合约
。

（二）为什么要推出TAS
？

TAS作为一种生意机制，其实质是为市场提供一种便捷高效的危害治理工具，可有用降低生意者危害治理本钱，从而对增进市场功效施展、改善市场投资者结构、提升价钱影响力等起到起劲作用
。

关于实体企业，在举行现货商业点价时，多接纳AG真人合约结算价作为定价基准
。在使用AG真人市场举行危害对冲时，一样平常要通过盘中多次下单来模拟当日结算价，因此在生意执行方面保存较高的难度，且套保效率较低
。TAS可以在划定的生意时段内以结算价或结算价周围的价钱举行生意，大大降低了企业围绕结算价生意的不确定性，资助企业更便当、更精准地做好危害治理
。

从国际市场情形看，除了实体企业，ETF和恒久战略基金等机构投资者也运用TAS来举行换月移仓等操作，以降低套保和移仓本钱，并镌汰对短期价钱的攻击
。

总体而言，TAS的推出有助于提升市场主体套保生意的执行效率，增进市场危害治理功效施展；吸引更为多元化的市场主体加入，改善市场投资者结构；增进生意者更为便当和普遍地参考中国AG真人价钱，提升价钱影响力
。

二、原油AG真人TAS指令

（一）哪些生意者可以使用原油AG真人TAS指令举行生意
？

所有原油AG真人的生意者都可以使用TAS指令举行原油AG真人生意
。

（二）原油AG真人TAS指令适用于哪些合约
？

原油AG真人TAS指令现在只能用于最近月份合约和最近月份后第一、二、三月合约（以下简称适用合约）
。适用合约自其最后生意日前第八个生意日收市后， TAS指令将无法在该合约使用
。

（三）原油AG真人TAS指令的申报价钱是什么
？

现在， TAS申报价钱规模为合约当日结算价-2元/桶至合约当日结算价+2元/桶
。关于高于合约涨停板价钱或低于合约跌停板价钱的TAS成交，按合约涨停板价钱或跌停板价钱作为TAS成交价举行结算
。

（四）原油AG真人TAS指令的申报时段是什么
？

原油AG真人TAS指令可以在荟萃竞价阶段、第一节生意时间和日盘10:30-11:30使用，TAS生意时间竣事后，所有未成交的TAS指令申报将由系统自举措废
。

（五）原油AG真人TAS指令的笼络原则是什么
？

TAS指令只能与统一合约的TAS指令笼络成交，在荟萃竞价阶段接纳最大成交量原则举行笼络，在一连竞价生意阶段接纳价钱优先、时间优先原则举行笼络
。

（六）原油AG真人TAS指令的报单类型有哪些
？

TAS指令报单和其他指令报简单样，对适用合约区脱离仓、平今、平昨，以及一样平常、套保属性
。

（七）原油AG真人TAS指令可以附加其他指令吗
？

TAS指令暂不支持连忙所有成交不然自举措废（FOK）属性或连忙成交剩余指令自举措废（FAK）属性
。

（八）原油AG真人TAS指令生意的包管金怎样收

？

生意所在生意时段，对以TAS指令举行生意的，以该合约上一日结算价盘算应冻结或应释放包管金，并纳入单向大边包管金盘算
。

生意所在日终结算时，对以TAS指令生意形成的持仓，以该合约当日结算价盘算应收包管金，并纳入单向大边包管金盘算
。

（九）原油AG真人TAS指令的手续费怎样收

？

与TAS指令适用的原油AG真人合约划定坚持一致
。

（十）怎样审查原油AG真人TAS指令生意的成友好况
？

生意者可通过AG真人网站、上海国际能源生意中心网站和会员效劳系统、相关行情商软件审查原油AG真人TAS指令成友好况
。盘中的统计数据中，TAS指令成交量不计入适用合约的成交量，且无成交额统计
。收市结算后的统计数据中，TAS指令的成交额（量）计入适用合约的成交额（量）
。

（十一）适用合约只有TAS指令成交时，适用合约结算价怎样确定
？

适用合约只有TAS指令成交时，该合约视为当日无成交，其当日结算价凭证结算细则中当日无成交价钱的AG真人合约确当日结算价确定要领确定
。若是SC2010合约结算价为305.0元/桶， TAS指令卖申报以1.2元/桶成交，则TAS指令的成交价就确定为306.2元/桶
。关于高于合约涨停板价钱或低于合约跌停板价钱的TAS成交，按合约涨停板价钱或跌停板价钱作为TAS成交价举行结算
。

三、TAS指令示例

（一）怎样使用TAS指令开仓
？

示例1 某客户在SC2308合约上无持仓，今日在SC2308合约上下达40手TAS指令买入、一样平常、开仓申报，与该合约目今保存的15手TAS指令卖申报以1.2元/桶成交
。此时将成交15手，该客户在SC2308合约持仓为多头、一样平常、今仓15手
。剩余的25手申报在11:30前未成交，被系统所有作废
。

当日收市结算后，SC2308合约结算价为560.7元/桶，该客户该笔TAS指令成交的15手的成交价确定为561.9元/桶
。

示例2 某客户在SC2309合约上无持仓，今日下达10手TAS指令卖出、一样平常、开仓申报，以-0.8元/桶成交5手后，在SC2309合约持仓空头、一样平常、今仓5手
。以后，该客户在该合约下达3手限价指令（非TAS指令）买入、一样平常、平今申报，成交3手后，该客户在SC2309合约上的空头、一样平常、今仓减至2手
。

当日收市结算后，SC2309合约结算价为559.6元/桶，该客户TAS指令成交的5手的成交价确定为558.8元/桶
。

（二）怎样使用TAS指令平今仓
？

示例 某客户在SC2309合约上无持仓，今日下达10手限价指令（非TAS指令）卖出、一样平常、开仓申报，成交4手后，在SC2309合约持仓为空头、一样平常、今仓4手
。以后，该客户在该合约下达1手TAS指令买入、一样平常、平今申报，以0元/桶成交1手后，该客户在SC2309合约上的空头、一样平常、今仓减至3手
。

当日收市结算后，SC2309合约结算价为559.6元/桶，该客户该笔TAS指令成交的1手的成交价确定为559.6元/桶
。

（三）怎样使用TAS指令平昨仓
？

示例 某客户在SC2310合约上拥有50手多头、套保、昨仓，今日下达50手TAS指令卖出、套保、平昨申报，以-1.0元/桶成交40手后，该客户在SC2310合约上的多头、套保、昨仓减至10手
。

当日收市结算后，SC2310合约结算价为553.7元/桶，该客户该笔TAS指令成交的40手的成交价确定为552.7元/桶
。

（四）当TAS成交价触及涨跌停板时该如那里置
？

示例 某一生意日，SC2311合约跌停板价为551.2元/桶
。某客户在SC2311合约上无持仓，当日下达10手TAS指令卖出、一样平常、开仓申报，以-2.0元/桶成交5手后，在SC2311合约持仓空头、一样平常、今仓5手
。

当日收市结算后，SC2311合约结算价为552.9元/桶
。凭证划定，TAS成交价不得高于合约涨停板价或低于合约跌停板价，因此，该客户该笔TAS指令成交的5手的成交价确定为551.2元/桶
。

四、TAS运用示例

（一）使用TAS举行套期保值

示例一 9月12日，炼厂A从某商业商手中采购了一批10月15-24日到货的中质原油，数目为10万吨，约定计价方法为SC 1912合约10月结算价的算术平均价，贴水为-7元/桶，付款时间预估为10月31日SC 1912合约收盘之后
。

A判断在OPEC减产，供应趋紧的配景下，SC价钱下方空间有限，为规避计价期内价钱上涨的危害，决议当日以437.9元/桶的价钱买入720手SC1912合约
。

10月国庆假期之后，此批货物进入到现货计价期，A逐日接纳TAS指令以0元/桶举行平仓操作，结算当日计价的货物
。（10万吨中质原油约为72万桶，约莫为720手原油AG真人，10月份共计18个生意日，每个生意日约莫结算4万桶
。） 

示例二 9月12日，炼厂A从商业商B手中采购了一批10月15-24日到货的中质原油，数目为10万吨，约定计价方法为SC 1912合约10月结算价的算术平均价，贴水为-7元/桶，付款时间预估为10月31日SC1912合约收盘之后
。

10月国庆假期之后，此批货物正式进入计价阶段
。但随着价钱的上涨，10月11日，A判断价钱估值已经偏高，后期价钱保存下跌的可能, 决议将结算价钱在450元/桶之上的货物重新在盘面上对冲为活价货物，期待价钱下跌至450元/桶之下再举行锁价操作
。

通过使用TAS指令举行操作，在10月11日-16日逐日按TAS 0元/桶举行卖出当日现货计价的相同数目，在10月18-23日逐日按TAS 0 元/桶举行平仓操作，结算已对冲的现货价钱
。（10月份共18个生意日，10万吨中质原油约为72万桶，每个生意日结算4万桶，为40手原油AG真人
。）

（二）TAS在ETF基金治理的运用

11月8日，做市商A向基金治理人B以现金申购方法申购原油AG真人ETF100万份（最小申赎单位为50万份）
。该份额于11月9日生效流通，申购对价按基金治理人B现实补券价钱结算
。11月8日，原油AG真人SC2012合约结算价为462.1元/桶，ETF份额单位净值为0.9242元/份
。

做市商A为规避市场波动危害，在11月8日通过AG真人市场卖出2手原油AG真人合约，价钱为461.6元/桶
。11月9日，原油AG真人泛起单边上涨行情
。原油AG真人上涨1%至466.7元/桶时（假设二级市场涨幅与AG真人市场相同），做市商A卖出ETF份额，同时对AG真人举行平仓
。假设基金治理人B在行情上涨初始完成补券，补券均价465元/桶价，则做市商A整体损益为（不思量手续费等）： 

在有TAS的情形下，做市商A可与基金治理人B约定以11月9日原油AG真人SC2012合约TAS完成补券，做市商A在当日以TAS 0元/桶卖出对冲，双方TAS指令报单均成交
。假设SC2012合约当日结算价为465.9元/桶，则做市商A整体损益为（不思量手续费等）：